关税政策未定 贵金属强势反弹

  美国当选总统特朗普表示，我们将对外国征收关税和税收，以使我们的公民受益，而不是通过对我们的公民征税来使其他几个国家富裕。为此，我们正在建立对外税务局以征收所有关税、税收。这将使来自外国服务的大量资金流入我们的国库。美国梦将很快回归并以前所未有的速度蓬勃发展。

  【点评】特朗普就职演说中没有立即宣布关税，美国国债收益率下跌，美元走软，贵金属反弹。

  也门胡塞武装20日表示，在加沙停火协议执行完成前，将在红海和阿拉伯海等海域继续袭击与以色列相关联的船只。据也门新闻媒体报道，胡塞武装20日向船运公司发邮件说，该组织将继续攻击与以色列相关联的船只，直至巴勒斯坦抵抗运动（哈马斯）与以色列停火协议的三个阶段完全得到执行。胡塞武装说，将停止袭击其他几个国家的船只，但一旦美国、英国或以色列向也门继续发动“侵略”，该组织将进行反制。

  【点评】目前加沙停火协议的内容仅局限于停火维持的时间以及短期、局部目标，本轮停火是否为2023年11月短暂停火重演仍需观察。标普、穆迪、惠誉三大评级机构21日警告，以色列与巴勒斯坦抵抗运动（哈马斯）达成的加沙地带停火协议面临执行风险，敦促以色列持续落实该协议。市场需持续关注中东地缘局势情况。

  当地时间1月21日，斯洛伐克总理菲佐表示，关于乌克兰加入北约的讨论将破坏任何和平谈判，应该推迟。当天，菲佐与到访的匈牙利总理欧尔班会面，讨论能源安全及乌克兰危机，并随后举行了新闻发布会。两国总理就乌克兰的欧盟和北约愿景达成共识：两国不赞成乌克兰加入北约，并认为乌克兰加入欧盟也应首先满足一定的条件。

  【点评】特朗普就职24小时后，乌克兰和俄罗斯都对和平谈判提出了各自的新条件。乌总统泽连斯基21日在达沃斯论坛上要求至少部署20万欧洲盟军才能执行和平协议。俄方除了重申此前宣布的有关和谈的条件外，俄总统外交政策助理乌沙科夫当天表示，俄罗斯准备与美国就乌克兰危机进行对话，前提是华盛顿发出相关信号。俄乌双方对和谈的立场仍然相互矛盾，俄乌以及西方舆论都不相信冲突能够在短期内停止。

  当前金价主要受美元走势、央行购金和地理政治学影响，受特朗普贸易政策不确定性带来的避险需求和美元走软提振，本周金价触及逾11周高位。投资的人要持续关注俄乌及中东地缘局势、美国经济数据、特朗普关税政策等消息。

  美国银行表示，美国经济仍然具有韧性。此前公布的就业数据强劲，零售销售数据也很稳健，核心通胀率为3.2%，仍处于区间高位。美国经济的周期性和结构性动态与自然利率相一致，而自然利率与当前的美联储基金利率相当接近，但通胀仍顽固地高于目标值。仅凭这一点，美联储就有理由结束宽松周期。特朗普2.0在美国和世界别的地方的影响都存在很大的不确定性，保护主义政策会对通胀预期产生一定的影响。更令人担忧的是，过度的财政刺激可能会对经济运行潜力产生一定的影响。与市场定价不同，美国银行认为，美联储已完成了降息。

  星展集团研究部外汇分析师Philip Wee称，投资者应谨慎对待将美元最近的跌势视为持续下跌的开始。特朗普可能会等待参议院确认其内阁提名人选，然后再推出关税措施。Wee指出，贸易政策和关税需要多个部门的协调努力，而参议院迄今只确认了马可·卢比奥担任国务卿。但他补充说：“我们仍就认为，特朗普第二任期内阁就职后，将推出比第一任期更广泛、更协调、影响更深远的关税政策。”

  盛宝银行的大宗商品策略主管Ole Hansen表示，金银在2024年的历史性表现之后，仍然是他的两个首选。他预计金价今年将升至每盎司2900美元，较当前水平上涨7%。不过，他认为白银的潜力更大，预计银价将达到每盎司38美元，较目前水平上涨近30%，因其兼具货币和工业金属的双重角色。“地理政治学形势日益的不确定性推动了对投资金属的需求，在该形势下全球焦灼的事态和经济变化促使投资者寻求更安全的资产，这一态势没有很快减弱的迹象。此外，对全球债务持续不断的增加的担忧，尤其是对美国债务的担忧，促使投资者转向贵金属，以对冲经济不稳定的风险。”